自2024年5月以来bt工厂爱唯侦察，生猪价钱出现大幅高潮。以河南阛阓为例，生猪价钱从5月初的15元/公斤快速高潮至6月初的18.9元/公斤，高潮幅度约为26%。本年生猪价钱高潮手艺节点早于曩昔两年，咱们以为主要原因在于：一是2023年生猪衍生行业大部分手艺处于损失情景，产能去化幅度高于阛阓预期；二是2023年四季度华北区域疫情导致当地存栏被动去化。时于当天，河南区域生猪阛阓价钱依然保管在19元/公斤，生猪衍生利润处于相对高位。参考机构数据，限度7月25日当周，生猪自繁自养利润保管在678元/头，外购育肥利润保管在511元/头。基于刻下生猪价钱、衍生利润及标肥价差等要素，咱们以为生猪价钱短期依然有小幅高潮空间。但就往还层面而言，基于盈亏比，咱们提出投资者多单渐渐止盈，镌汰仓位。

短期标肥价差走扩

　　参考统计数据，限度7月25日，寰宇生猪标肥价差（标猪价钱-肥猪价钱）约为-0.36元/公斤，处于曩昔几年相对低点。2021年至2023年寰宇生猪标肥价差差异为0.29元/公斤、0.19元/公斤、-0.3元/公斤。一般来说，夏日处于生猪耗尽淡季，结尾耗尽者对大猪需求较少，因此在夏日一般都是标猪价钱大于肥猪价钱。当标猪价钱小于肥猪价钱，阐扬生猪阛阓肥猪供给偏少。然则需要阐扬的是，标肥价差小于一定临界值，会使得衍生户去养大猪。因为大猪价钱更高，衍生利润会高于标猪。

　　那么基于刻下的标肥价差，咱们怎么评估衍生户是否在压栏去养大猪？基于当今可获取的数据，咱们一般主要说明生猪宰杀量和宰杀均重进行评估。一般而言，当衍生户主体选拔压栏时，生猪宰杀量会下跌bt工厂爱唯侦察，生猪宰杀均重会增多。限度7月25日，寰宇生猪周度宰杀量平均值约为9.3万头/天，干环比下跌0.1万头/天；限度7月25日，寰宇生猪周度宰杀分量平均值为91.32公斤/头，环比抓平。基于刻下生猪宰杀量和均重考虑，咱们以为衍生户并未大限度进行压栏去增重。生猪标肥价差还不及以诱导衍生户去压栏，短期咱们需要点关怀标肥价差走势。

关怀衍生户套保节拍

　　参考大连商品往还所数据，限度7月25日，生猪2409合约、2411合约、2501合约收盘价钱差异为18310元/吨、17685元/吨、16685元/吨，生猪阛阓期货价钱呈现近强远弱面目。这阐扬刻下手艺节点，生猪阛阓参与者对四季度生猪价钱并不乐不雅。而参考2023年同时数据，生猪2309合约、2311合约、2401合约收盘价钱差异为16355元/吨、17215元/吨、17465元/吨，昨年同时生猪阛阓参与者对四季度生猪价钱是较为看好的。咱们以为生猪阛阓参与者本年和昨年对生猪四季度价钱出现不答允见，主如果因为生猪都备价钱不同。刻下手艺节点生猪现货价钱接近19元/公斤，四季度络续高潮空间和概率较小。

　　需要阐扬的是，刻下生猪阛阓行业限度化水平诚然较曩昔几年显耀普及，但中小衍生户限度依然需要醉心，因为中小衍生户生猪出栏节拍在旯旮上会加更生猪价钱波动。濒临刻下生猪期货近强远弱面目，相对感性的作念法是在近月加大套保比例，保护衍生利润。但中袖珍衍生户对期货阛阓参与度较低，反而会基于刻下衍生利润考虑，减少出栏数目、络续压栏来获取更大利润。因此，刻下手艺节点，咱们需要关怀衍生户执行套保情况。

论断

　　说七说八，刻下生猪阛阓标肥价差快速走扩bt工厂爱唯侦察，或使得衍生户压栏意愿增多，减少生猪出栏，进一步使得生猪价钱出现高潮，最终酿成“压栏—出栏减少—价钱高潮—络续压栏—价钱络续高潮”的螺旋式高潮。但需要阐扬的是，刻下生猪价钱同比如故处于相对高位，络续高潮空间较小。提出投资者多单逢高渐渐止盈，镌汰仓位，贬抑风险。（作家单元：中州期货）